[ 唐清林 ]——(2006-2-24) / 已閱13024次
外資并購(gòu)非上市國(guó)有企業(yè)的程序（中）
作者簡(jiǎn)介：唐清林，北京律師，人民大學(xué)法學(xué)碩士，擅長(zhǎng)企業(yè)并購(gòu)律師業(yè)務(wù)，并對(duì)該業(yè)務(wù)領(lǐng)域的理論研究感興趣，曾編寫(xiě)《企業(yè)并購(gòu)法律實(shí)務(wù)》（副主編，群眾出版社出版），本文為該書(shū)部分章節(jié)內(nèi)容的摘要。
聯(lián)系方式：lawyer3721@163.com；13366687472。
七、對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查
發(fā)出并購(gòu)意向書(shū)后，如果目標(biāo)企業(yè)同意就并購(gòu)進(jìn)行進(jìn)一步的協(xié)商談判，外國(guó)投資者就可以對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查。許多失敗的外資并購(gòu)都和沒(méi)有進(jìn)行徹底的盡職調(diào)查有關(guān)。比如，沒(méi)有對(duì)東道國(guó)的外資政策、產(chǎn)業(yè)政策和相關(guān)法律進(jìn)行深入的盡職調(diào)查，導(dǎo)致并購(gòu)交易被政府主管部門(mén)否決；沒(méi)有對(duì)并購(gòu)交易結(jié)構(gòu)進(jìn)行合法性調(diào)查和分析，導(dǎo)致并購(gòu)交易無(wú)法順利進(jìn)行；沒(méi)有對(duì)目標(biāo)企業(yè)的法律糾紛進(jìn)行盡職調(diào)查，導(dǎo)致并購(gòu)后法律糾紛爆發(fā)而失�。粵](méi)有對(duì)并購(gòu)后的行政整合、業(yè)務(wù)整合的基礎(chǔ)和可能出現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行有效的調(diào)查和控制，導(dǎo)致并購(gòu)后因整合發(fā)生法律糾紛而失�。粵](méi)有調(diào)查東道國(guó)的勞動(dòng)法律，從而造成與目標(biāo)企業(yè)的員工發(fā)生勞動(dòng)糾紛，導(dǎo)致并購(gòu)中途流產(chǎn)。
1．盡職調(diào)查的作用、目的和原因
外國(guó)投資者一旦確定目標(biāo)企業(yè)之后，就應(yīng)該聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)人士對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查。盡職調(diào)查的作用在于，使并購(gòu)方在并購(gòu)開(kāi)始前盡可能多地了解目標(biāo)企業(yè)各方面的真實(shí)情況，以避免對(duì)并購(gòu)方的利益造成損害。盡職調(diào)查的目的是使并購(gòu)方盡可能地發(fā)現(xiàn)有關(guān)他們想購(gòu)買(mǎi)的股份或資產(chǎn)的全部情況，以便確認(rèn)他們已經(jīng)掌握的重要資料是否準(zhǔn)確地反映目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債狀況。
在并購(gòu)過(guò)程中，并購(gòu)雙方處于信息不對(duì)稱(chēng)的地位。對(duì)并購(gòu)方來(lái)說(shuō)，并購(gòu)行為存在諸多風(fēng)險(xiǎn)。比如： 目標(biāo)公司過(guò)去財(cái)務(wù)賬薄的準(zhǔn)確性；并購(gòu)以后目標(biāo)企業(yè)的主要員工、供應(yīng)商和顧客是否會(huì)流失；相關(guān)資產(chǎn)是否具有目標(biāo)企業(yè)賦予的相應(yīng)價(jià)值；是否存在可能導(dǎo)致目標(biāo)企業(yè)運(yùn)營(yíng)或財(cái)務(wù)運(yùn)作分崩離析的因素。目標(biāo)企業(yè)通常會(huì)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)有很清楚的了解，而并購(gòu)方則沒(méi)有。因此，并購(gòu)方有必要通過(guò)盡職調(diào)查來(lái)平衡并購(gòu)雙方在信息掌握程度上的不平等。一旦通過(guò)盡職調(diào)查明確了該并購(gòu)行為存在哪些風(fēng)險(xiǎn)和法律問(wèn)題，并購(gòu)雙方就可以對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題進(jìn)行談判。
此外，外國(guó)投資者并購(gòu)非上市國(guó)有企業(yè)過(guò)程中的目標(biāo)企業(yè)有自身的特殊性。由于不是上市公司，非上市國(guó)有企業(yè)的信息披露程度就非常低，外國(guó)投資者想要掌握目標(biāo)企業(yè)的詳細(xì)資料就必須進(jìn)行盡職調(diào)查。
2．盡職調(diào)查的步驟
盡職調(diào)查的主要步驟如下：
（1）由并購(gòu)方指定一個(gè)由律師、會(huì)計(jì)師和財(cái)務(wù)顧問(wèn)等專(zhuān)家組成的盡職調(diào)查小組。律師的作用是負(fù)責(zé)并購(gòu)順利實(shí)現(xiàn)的各項(xiàng)法律事務(wù)，整合并購(gòu)談判的基礎(chǔ)，使談判達(dá)成的協(xié)議具有合法性。會(huì)計(jì)師的作用是審查目標(biāo)企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性。財(cái)務(wù)顧問(wèn)的作用是對(duì)并購(gòu)進(jìn)行整體策劃和協(xié)調(diào)，確定交易條件，設(shè)計(jì)融資方案，提供融資安排等；
（2）由并購(gòu)方和其聘請(qǐng)的專(zhuān)家顧問(wèn)與賣(mài)方簽署保密協(xié)議；
（3）由目標(biāo)企業(yè)根據(jù)并購(gòu)方的要求把所有相關(guān)資料收集在一起并準(zhǔn)備資料索引；
（4）由并購(gòu)方準(zhǔn)備一份盡職調(diào)查清單。當(dāng)開(kāi)始一項(xiàng)盡職調(diào)查時(shí)，并購(gòu)方必須明確盡職調(diào)查的目標(biāo)，并向其專(zhuān)家小組清楚地解釋盡職調(diào)查中的關(guān)鍵點(diǎn)；
（5）指定一間用來(lái)放置相關(guān)資料的房間（又稱(chēng)為數(shù)據(jù)室或盡職調(diào)查室）。這是因?yàn)椴①?gòu)方的專(zhuān)家小組會(huì)經(jīng)常來(lái)目標(biāo)企業(yè)調(diào)查相關(guān)資料，如果不專(zhuān)門(mén)設(shè)置一個(gè)數(shù)據(jù)室或盡職調(diào)查室則會(huì)干擾目標(biāo)企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；
（6）建立一套程序，讓并購(gòu)方能夠有機(jī)會(huì)提出有關(guān)目標(biāo)企業(yè)的其他問(wèn)題并能獲得數(shù)據(jù)室中可以披露的文件的復(fù)印件。隨著盡職調(diào)查的進(jìn)行，并購(gòu)方會(huì)不斷提出一些新的問(wèn)題。信息獲取程序的建立會(huì)方便盡職調(diào)查的順利進(jìn)行；
（7）由并購(gòu)方聘請(qǐng)的專(zhuān)家小組（包括律師、會(huì)計(jì)師、財(cái)務(wù)顧問(wèn)）作出報(bào)告，簡(jiǎn)要介紹對(duì)決定目標(biāo)公司價(jià)值有重要意義的事項(xiàng)。盡職調(diào)查報(bào)告應(yīng)反映盡職調(diào)查中發(fā)現(xiàn)的實(shí)質(zhì)性的法律事項(xiàng)，通常包括根據(jù)調(diào)查中獲得的信息對(duì)交易框架提出建議及對(duì)影響購(gòu)買(mǎi)價(jià)格的諸項(xiàng)因素進(jìn)行的分析。
當(dāng)然，盡職調(diào)查沒(méi)有固定的模式，各個(gè)具體并購(gòu)案例可以有不同的盡職調(diào)查程序。對(duì)于規(guī)模較小的并購(gòu)，上述程序可以簡(jiǎn)化。目標(biāo)企業(yè)可能不會(huì)將所有資料放在數(shù)據(jù)室中，而根據(jù)實(shí)際情況按照并購(gòu)方的要求提供資料。在這種情況下，并購(gòu)方可準(zhǔn)備一份詳細(xì)的清單索取有關(guān)資料。
3．法律盡職調(diào)查的主要內(nèi)容
通常情況下，外國(guó)投資者境內(nèi)并購(gòu)進(jìn)行的法律盡職調(diào)查應(yīng)包括以下幾個(gè)方面：
（1）對(duì)中國(guó)的現(xiàn)行產(chǎn)業(yè)政策和目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍進(jìn)行調(diào)查。我們國(guó)家將外商投資項(xiàng)目分為鼓勵(lì)、允許、限制和禁止四類(lèi)。禁止類(lèi)產(chǎn)業(yè)不允許外國(guó)投資者進(jìn)入。鼓勵(lì)類(lèi)產(chǎn)業(yè)國(guó)家給予一定的優(yōu)惠政策。限制類(lèi)產(chǎn)業(yè)國(guó)家執(zhí)行相對(duì)嚴(yán)格而復(fù)雜的審批手續(xù)。此外，對(duì)于鼓勵(lì)類(lèi)和限制類(lèi)產(chǎn)業(yè)，國(guó)家有的只允許合伙，有的只允許中方控股，有的規(guī)定了外資比例。而是否違反國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策主要是看目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍。如果目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍有禁止外資進(jìn)入的內(nèi)容，那么外國(guó)投資者就不能對(duì)其進(jìn)行并購(gòu)。如果經(jīng)營(yíng)范圍屬于鼓勵(lì)或限制外資進(jìn)入的，那外國(guó)投資者就要遵守產(chǎn)業(yè)政策關(guān)于只允許合伙、中方控股或者外資比例的規(guī)定。如果并購(gòu)違反中國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策，外國(guó)投資者和目標(biāo)企業(yè)就應(yīng)該與審批機(jī)關(guān)及其他相關(guān)主管部門(mén)聯(lián)系，及時(shí)修改并購(gòu)方案，以利并購(gòu)的順利進(jìn)行。這些是外資并購(gòu)不同于內(nèi)資并購(gòu)的地方。
（2）對(duì)中國(guó)的反壟斷政策進(jìn)行調(diào)查。中國(guó)雖然還沒(méi)有正式的《反壟斷法》出臺(tái)，但是2003年3月7日外經(jīng)貿(mào)部、稅務(wù)總局、工商總局和外匯局聯(lián)合發(fā)布的《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》對(duì)外資并購(gòu)可能造成的壟斷問(wèn)題作出了專(zhuān)門(mén)規(guī)定。因此，盡職調(diào)查一定不能忽略中國(guó)的反壟斷政策。只有這樣，才能避免受并購(gòu)到反壟斷規(guī)制。
（3）對(duì)地方政府允諾的優(yōu)惠條件進(jìn)行合法性調(diào)查。外國(guó)投資者進(jìn)行境內(nèi)并購(gòu)的時(shí)候，由于目標(biāo)企業(yè)大多是國(guó)有企業(yè)，而國(guó)有企業(yè)則經(jīng)常會(huì)受到政府的干預(yù)。地方政府為了推動(dòng)外國(guó)投資者并購(gòu)當(dāng)?shù)氐膰?guó)有企業(yè)，經(jīng)常會(huì)允諾一系列優(yōu)惠條件。而事實(shí)上這些優(yōu)惠條件很多是不合法的，有些則只能停留在口頭，無(wú)法寫(xiě)入合同。對(duì)于政府方面的允諾，比如企業(yè)的遺留成本，企業(yè)的債務(wù)，環(huán)境方面的債務(wù)，并購(gòu)方必須要知道這里面有多少是有法律約束力的。并購(gòu)方的所有相關(guān)決策必須都基于合法性之上。并購(gòu)方必須通過(guò)盡職調(diào)查明確哪些優(yōu)惠條件合法，哪些不合法，哪些可以實(shí)現(xiàn)，那些不能實(shí)施。與其把所有成功的希望都押在政府允諾的優(yōu)惠條件上，不如考慮其他更現(xiàn)實(shí)的方案。只有這樣，才能充分避免潛在的風(fēng)險(xiǎn)。
（4）調(diào)查與目標(biāo)企業(yè)有關(guān)的組織結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)的證明文件：1）目標(biāo)企業(yè)或其附屬機(jī)構(gòu)的營(yíng)業(yè)執(zhí)照及經(jīng)營(yíng)范圍；2）目標(biāo)企業(yè)或其附屬機(jī)構(gòu)設(shè)立的政府批文；3）資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告及確認(rèn)文件；4）驗(yàn)資報(bào)告；5）稅務(wù)登記證；6）目標(biāo)企業(yè)或其附屬機(jī)構(gòu)的章程；7）目標(biāo)企業(yè)或其附屬機(jī)構(gòu)的股東名冊(cè)和持股情況文件；8）目標(biāo)企業(yè)或其附屬機(jī)構(gòu)的歷次董事會(huì)和股東會(huì)決議；9）目標(biāo)企業(yè)或其附屬機(jī)構(gòu)已簽發(fā)的股票數(shù)量、未售出的股票數(shù)量、股票轉(zhuǎn)讓記錄；10）目標(biāo)企業(yè)或其附屬機(jī)構(gòu)的法人代表身份證明文件；11）目標(biāo)企業(yè)或其附屬機(jī)構(gòu)的規(guī)章制度；12）目標(biāo)企業(yè)或其附屬機(jī)構(gòu)與他人簽訂的收購(gòu)協(xié)議；13）目標(biāo)企業(yè)或其附屬機(jī)構(gòu)所有的與股東溝通的季度、年度或其它定期的報(bào)告以及關(guān)于反收購(gòu)措施的文件。
（5）調(diào)查與目標(biāo)企業(yè)有關(guān)的附屬性文件：1）代理協(xié)議和許可證協(xié)議；2）土地、廠房以及辦公場(chǎng)所的租賃文件；3）有關(guān)稅務(wù)分擔(dān)的協(xié)議；4）保障協(xié)議；5）購(gòu)買(mǎi)和銷(xiāo)售協(xié)議；6）咨詢(xún)、管理和其他服務(wù)協(xié)議；7）關(guān)于設(shè)施和功能共享協(xié)議。
（6）調(diào)查目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。主要調(diào)查內(nèi)容如下：1）所有就目標(biāo)企業(yè)股票交易情況向證券管理部門(mén)遞交的文件；2）所有審計(jì)或未審計(jì)過(guò)的目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表，包括資產(chǎn)平衡表、收入報(bào)表、獨(dú)立會(huì)計(jì)師對(duì)這些報(bào)表所出的報(bào)告；3）所有來(lái)自審計(jì)師對(duì)目標(biāo)企業(yè)管理建議和報(bào)告以及目標(biāo)企業(yè)與審計(jì)師之間往來(lái)的函件；4）內(nèi)部預(yù)算和項(xiàng)目準(zhǔn)備情況的文件，包括描述這些預(yù)算和項(xiàng)目的備忘錄；5）資產(chǎn)總量和可接受審查的賬目；6）銷(xiāo)售、經(jīng)營(yíng)收入和土地使用權(quán)；7）銷(xiāo)售、貨物銷(xiāo)售成本、市場(chǎng)開(kāi)拓、新產(chǎn)品研究與開(kāi)發(fā)的詳細(xì)情況；8）形式上的項(xiàng)目和可能發(fā)生責(zé)任的平衡表；9）外匯匯率調(diào)整的詳細(xì)情況；10）各類(lèi)儲(chǔ)備的詳細(xì)情況；11）過(guò)去5年主要經(jīng)營(yíng)和賬目變化的審查；12）采納新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)原有會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的影響；13）目標(biāo)企業(yè)審計(jì)師的姓名、地址和聯(lián)絡(luò)方式。
（7）調(diào)查目標(biāo)企業(yè)的管理層和職工情況：首先，要著重調(diào)查目標(biāo)企業(yè)管理人員的素質(zhì)。管理層的素質(zhì)對(duì)外國(guó)投資者有重要意義。一個(gè)高素質(zhì)的管理層不但能讓外國(guó)投資者獲得盡量真實(shí)的數(shù)據(jù)資料，也會(huì)保障并購(gòu)過(guò)程的順利進(jìn)行，方便并購(gòu)?fù)瓿珊蟮恼瞎ぷ鳎瑥亩黾硬①?gòu)成功的概率。商業(yè)社會(huì)的基本游戲規(guī)則是法律和商業(yè)道德（誠(chéng)信），成熟的企業(yè)追求利潤(rùn)最大化需要以遵守法律為準(zhǔn)繩，避稅也要合乎法律規(guī)定。由于企業(yè)道德水平主要取決于高層管理人員的道德水平，因此收購(gòu)方意圖通過(guò)對(duì)企業(yè)過(guò)往事件的分析去考察其管理人員的職業(yè)道德水平�，F(xiàn)在中國(guó)的企業(yè)界一個(gè)很?chē)?yán)重的問(wèn)題是缺乏誠(chéng)信，從事一些違法經(jīng)營(yíng)。在國(guó)內(nèi)的并購(gòu)交易中，一般會(huì)認(rèn)為目標(biāo)企業(yè)的管理層只要具備較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)管理能力就行了，法律問(wèn)題由律師負(fù)責(zé)。對(duì)于目標(biāo)企業(yè)以前出現(xiàn)的違法問(wèn)題，往往奉行既往不咎的政策，認(rèn)為管理層以前犯了錯(cuò)誤，但只要現(xiàn)在改正了就可以了。但是，對(duì)于那些把誠(chéng)信奉為企業(yè)第一生命的外國(guó)投資者來(lái)說(shuō)，這種缺乏誠(chéng)信的現(xiàn)象是他們難以理解和接受的。通過(guò)調(diào)查目標(biāo)企業(yè)管理層的素質(zhì)，一方面可以防范與評(píng)估相關(guān)的或有風(fēng)險(xiǎn)，使外國(guó)投資者對(duì)目標(biāo)企業(yè)的真實(shí)價(jià)值有比較客觀的認(rèn)識(shí)和評(píng)估；另一方面是從側(cè)面了解了目標(biāo)企業(yè)管理層的經(jīng)營(yíng)管理能力（是否熟悉法律）和誠(chéng)信水平（能否自覺(jué)遵守法律）。
其次，要調(diào)查與管理層和職工有關(guān)的文件。主要有：1）目標(biāo)企業(yè)及其附屬機(jī)構(gòu)現(xiàn)有員工的個(gè)人檔案，重點(diǎn)是關(guān)鍵人才的個(gè)人檔案；2）聘用合同資料；3）政府勞動(dòng)管理部門(mén)有關(guān)員工福利規(guī)定的文件；4）保守目標(biāo)企業(yè)機(jī)密、知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、競(jìng)業(yè)禁止條款的協(xié)議；5）管理人員和職工的年薪和待遇情況；6）員工利益計(jì)劃，比如退休金、股票選擇和增值權(quán)、獎(jiǎng)金、利益分享、分期補(bǔ)貼、權(quán)利參與、退休、人身保險(xiǎn)、喪失勞動(dòng)能力補(bǔ)助、儲(chǔ)蓄以及離職、節(jié)假日、度假和因病離職的待遇。
（8）調(diào)查目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況：1）目標(biāo)企業(yè)對(duì)外簽訂的所有協(xié)議，包括合資協(xié)議、戰(zhàn)略聯(lián)盟協(xié)議、合伙協(xié)議、管理協(xié)議、咨詢(xún)協(xié)議、研究和開(kāi)發(fā)協(xié)議等；2）目標(biāo)企業(yè)的客戶清單；3）目標(biāo)企業(yè)主要競(jìng)爭(zhēng)者名單；4）目標(biāo)企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)對(duì)外作出的有關(guān)產(chǎn)品質(zhì)量保證文件和對(duì)個(gè)別客戶的特別保證；5）目標(biāo)企業(yè)的廣告協(xié)議和廣告品的拷貝；6）目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)品責(zé)任險(xiǎn)的保險(xiǎn)情況；7）目標(biāo)企業(yè)產(chǎn)品的消費(fèi)者投訴情況；8）有關(guān)存貨管理程序的說(shuō)明材料；9）所有的市場(chǎng)開(kāi)拓、銷(xiāo)售、特許經(jīng)營(yíng)、分撥、委托、代理、代表協(xié)議復(fù)印件以及獨(dú)立銷(xiāo)售商或分撥商的名單；10）目標(biāo)企業(yè)所有的供貨商的情況清單；11）主要購(gòu)貨合同和供貨合同的復(fù)印件以及價(jià)格確定、相關(guān)條件及特許權(quán)規(guī)定的說(shuō)明。
（9）調(diào)查中國(guó)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)法律和目標(biāo)企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)情況。我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)不重視知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，雖然國(guó)家制定了《專(zhuān)利法》、《商標(biāo)法》和《著作權(quán)法》，但侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)的現(xiàn)象還非常普遍。通過(guò)調(diào)查中國(guó)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)法律，可以讓外國(guó)投資者了解到中國(guó)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)期限、保護(hù)方法、保護(hù)程度以及保護(hù)的范圍。這些調(diào)查也可以讓外國(guó)投資者認(rèn)識(shí)到自己的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)可能碰到的問(wèn)題，從而作好心理和實(shí)務(wù)上的兩手準(zhǔn)備。
知識(shí)產(chǎn)權(quán)在現(xiàn)代社會(huì)已經(jīng)成為一種重要的財(cái)產(chǎn)。調(diào)查目標(biāo)企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，也是正確評(píng)估目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的一個(gè)重要參數(shù)。對(duì)目標(biāo)企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)調(diào)查的主要內(nèi)容如下：1）所有由目標(biāo)公司和其附屬機(jī)構(gòu)擁有或使用的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)識(shí)、商號(hào)、著作權(quán)、專(zhuān)利和其他知識(shí)產(chǎn)權(quán)；2）涉及特殊技術(shù)開(kāi)發(fā)的作者、提供者、獨(dú)立承包商、雇員的名單清單和有關(guān)雇傭開(kāi)發(fā)協(xié)議文件；3）列出非專(zhuān)利保護(hù)的專(zhuān)有產(chǎn)品的清單，這些專(zhuān)有產(chǎn)品之所以不申請(qǐng)專(zhuān)利是為了保證它的專(zhuān)有性秘密；4）所有目標(biāo)公司知識(shí)產(chǎn)權(quán)的注冊(cè)證明文件，包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國(guó)內(nèi)注冊(cè)證明、省的注冊(cè)證明和國(guó)外注冊(cè)證明；5）正在向有關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)注冊(cè)機(jī)關(guān)申請(qǐng)注冊(cè)的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)識(shí)、著作權(quán)、專(zhuān)利的文件；6）正處于知識(shí)產(chǎn)權(quán)注冊(cè)管理機(jī)關(guān)反對(duì)或撤銷(xiāo)程序中的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的文件；7）需要向知識(shí)產(chǎn)權(quán)注冊(cè)管理機(jī)關(guān)申請(qǐng)延期的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的文件；8）申請(qǐng)撤銷(xiāo)、反對(duì)、重新審查已注冊(cè)的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)識(shí)、著作權(quán)、專(zhuān)利等知識(shí)產(chǎn)權(quán)的文件；9）國(guó)內(nèi)或國(guó)外拒絕注冊(cè)的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)識(shí)權(quán)利主張，包括法律訴訟的情況；10）其他影響目標(biāo)企業(yè)或其附屬機(jī)構(gòu)的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)識(shí)、著作權(quán)、專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)或其他知識(shí)產(chǎn)權(quán)的協(xié)議；11）所有的商業(yè)秘密、專(zhuān)有技術(shù)秘密、雇傭發(fā)明轉(zhuǎn)讓或者其他目標(biāo)企業(yè)或其附屬機(jī)構(gòu)作為當(dāng)事人并對(duì)其有約束力的協(xié)議，以及與目標(biāo)企業(yè)或其附屬機(jī)構(gòu)或第三者的知識(shí)產(chǎn)權(quán)有關(guān)的協(xié)議。
（10）調(diào)查與目標(biāo)企業(yè)有關(guān)的法律糾紛情況。主要有：1）正在進(jìn)行的、或已受到威脅的訴訟、仲裁或政府調(diào)查（包括國(guó)內(nèi)或國(guó)外）情況清單，包括當(dāng)事人、損害賠償情況、訴訟類(lèi)型、保險(xiǎn)金額、保險(xiǎn)公司的態(tài)度等；2）所有的訴訟、仲裁、政府調(diào)查的有關(guān)文件；3）所有由法院、仲裁委員會(huì)、政府機(jī)構(gòu)作出的、對(duì)目標(biāo)企業(yè)及其附屬機(jī)構(gòu)有約束力的判決、裁決、命令、禁令、執(zhí)行令的清單；4）由律師寫(xiě)給審計(jì)師的有關(guān)訴訟和其他法律糾紛的函件；5）所有提出專(zhuān)利、商標(biāo)和其他知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵權(quán)行為的函件；6）所有有關(guān)受到威脅的政府調(diào)查或宣稱(chēng)目標(biāo)企業(yè)違法的函件；7）是否存在被進(jìn)行反傾銷(xiāo)調(diào)查的情況；8）訴訟和仲裁中權(quán)利的主張和放棄情況；9）生效法律文件的執(zhí)行情況。
（11）調(diào)查和目標(biāo)企業(yè)有關(guān)的環(huán)境問(wèn)題
環(huán)境問(wèn)題主要是指目標(biāo)企業(yè)的生產(chǎn)對(duì)環(huán)境造成的影響。外國(guó)投資者在中國(guó)境內(nèi)進(jìn)行并購(gòu)一般都把環(huán)境污染問(wèn)題作為并購(gòu)的一種重大風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)外一般都有完善的環(huán)境保護(hù)法律，國(guó)家對(duì)環(huán)境污染問(wèn)題處罰比較重，人們的環(huán)境保護(hù)意識(shí)也非常強(qiáng)。而在中國(guó)，關(guān)于環(huán)境保護(hù)的法律很不完善，人們的環(huán)境保護(hù)意識(shí)也比較淡薄，環(huán)境污染現(xiàn)象比較普遍。由于各地環(huán)保部門(mén)查處環(huán)境污染的執(zhí)法行為和程序不夠嚴(yán)格和統(tǒng)一，對(duì)造成環(huán)境污染的企業(yè)往往是具體問(wèn)題具體處理，再加上地方環(huán)保部門(mén)對(duì)國(guó)有企業(yè)造成的環(huán)境污染通常是采取睜一只眼閉一只眼的態(tài)度，這導(dǎo)致在環(huán)境污染問(wèn)題上不能形成統(tǒng)一的做法。此外，由于環(huán)保力度與中央的政策有關(guān)，當(dāng)中央強(qiáng)調(diào)環(huán)保問(wèn)題的時(shí)候，環(huán)保部門(mén)對(duì)環(huán)境污染的處罰就重，當(dāng)中央不強(qiáng)調(diào)的時(shí)候，其處罰就輕。這種無(wú)章可循的狀況是外國(guó)投資者最不能理解和適應(yīng)的。外國(guó)投資者通常會(huì)對(duì)環(huán)保問(wèn)題的處理沒(méi)有定法的做法產(chǎn)生不同程度的疑問(wèn)，并擔(dān)心在并購(gòu)?fù)瓿梢院髸?huì)因環(huán)保問(wèn)題承擔(dān)很大的責(zé)任。因此，盡職調(diào)查在環(huán)境方面的內(nèi)容主要有：1）有關(guān)目標(biāo)企業(yè)及其附屬機(jī)構(gòu)過(guò)去或現(xiàn)在面臨的環(huán)境問(wèn)題的內(nèi)部報(bào)告；2）目標(biāo)企業(yè)及其附屬機(jī)構(gòu)根據(jù)國(guó)家、省或當(dāng)?shù)卣h(huán)境部門(mén)或授權(quán)機(jī)構(gòu)對(duì)產(chǎn)品影響環(huán)境所作的陳述或報(bào)告的復(fù)印件；3）環(huán)境主管部門(mén)對(duì)目標(biāo)企業(yè)和其附屬機(jī)構(gòu)的有關(guān)環(huán)境問(wèn)題作出的處理文件；4）對(duì)目標(biāo)企業(yè)及其附屬機(jī)構(gòu)提起的或準(zhǔn)備提起的有關(guān)環(huán)境問(wèn)題的訴訟以及處理文件；5）目標(biāo)企業(yè)及其附屬機(jī)構(gòu)因環(huán)境問(wèn)題已經(jīng)承擔(dān)的民事責(zé)任、行政責(zé)任和刑事責(zé)任情況。
（12）調(diào)查我國(guó)的稅務(wù)政策和目標(biāo)企業(yè)的納稅情況。我國(guó)中央政府和地方政府為了鼓勵(lì)外國(guó)投資，就外商投資企業(yè)制定了許多稅收優(yōu)惠政策。這些稅收優(yōu)惠政策涉及到關(guān)稅、增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅、企業(yè)所得稅等主要稅目，優(yōu)惠的形式包括減征、免征和退稅等形式。調(diào)查我國(guó)各級(jí)政府的稅務(wù)政策便于外國(guó)投資者預(yù)測(cè)并購(gòu)?fù)瓿梢院笃髽I(yè)的收益，從而為正確評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值奠定基礎(chǔ)。
同時(shí)，外國(guó)投資者還必須調(diào)查目標(biāo)企業(yè)的納稅情況，以便準(zhǔn)確掌握目標(biāo)企業(yè)的生產(chǎn)銷(xiāo)售情況和經(jīng)營(yíng)效益，了解目標(biāo)企業(yè)有無(wú)偷稅、漏稅等違法行為。這類(lèi)調(diào)查應(yīng)包括：1）目標(biāo)企業(yè)所適用的稅目和稅率；2）有關(guān)目標(biāo)企業(yè)納稅情況的證明文件；3）稅務(wù)主管部門(mén)對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行稅務(wù)檢查的相關(guān)文件；4）和目標(biāo)企業(yè)有關(guān)的稅收爭(zhēng)議的文件；5）由目標(biāo)企業(yè)制作的關(guān)于目標(biāo)企業(yè)及其附屬機(jī)構(gòu)的有關(guān)稅收返還的文件。
（13）調(diào)查目標(biāo)企業(yè)的保險(xiǎn)情況。這項(xiàng)調(diào)查有助于外國(guó)投資者了解目標(biāo)企業(yè)的保險(xiǎn)意識(shí)和其資產(chǎn)的安全狀況。盡職調(diào)查一般要求了解目標(biāo)公司所參與的所有的保險(xiǎn)合同、保險(xiǎn)證明和保險(xiǎn)單，包括但不限于下列承保險(xiǎn)種如：1）一般責(zé)任保險(xiǎn)；2）產(chǎn)品責(zé)任保險(xiǎn)；3）火險(xiǎn)或其他災(zāi)害險(xiǎn)；4）董事或經(jīng)營(yíng)管理者的責(zé)任險(xiǎn)；5）雇員的人身保險(xiǎn)。此外，還有目標(biāo)企業(yè)參與保險(xiǎn)的有關(guān)上述保險(xiǎn)險(xiǎn)種是否充分合適的報(bào)告和函件，以及在這種保險(xiǎn)單下權(quán)利的保留、保險(xiǎn)公司拒絕賠償?shù)膱?bào)告和函件。
（14）調(diào)查目標(biāo)企業(yè)債務(wù)和或有義務(wù)
目標(biāo)企業(yè)的債務(wù)和或有義務(wù)主要是指目標(biāo)企業(yè)及其附屬機(jī)構(gòu)在并購(gòu)前對(duì)外所發(fā)生的債務(wù)以及可能發(fā)生的義務(wù)。這些調(diào)查的內(nèi)容應(yīng)包括但不限于以下范圍：1）目標(biāo)企業(yè)和附屬機(jī)構(gòu)所欠債務(wù)清單；2）證明借錢(qián)、借物等的債務(wù)性文件以及與債權(quán)人協(xié)商的補(bǔ)充性文件或放棄債權(quán)文件；3）所有的證券交易文件、信用憑單、抵押文件、信托書(shū)、保證書(shū)、分期付款購(gòu)貨合同、資金拆借協(xié)議、信用證、有條件的賠償義務(wù)文件；4）涉及由目標(biāo)企業(yè)、附屬機(jī)構(gòu)以及它們的經(jīng)營(yíng)管理者、董事、主要股東進(jìn)行貸款的文件；5）由目標(biāo)企業(yè)或附屬機(jī)構(gòu)簽發(fā)的企業(yè)債券和信用證文件；6）與借款者溝通或給予借款者的報(bào)告文件，包括所有的由目標(biāo)企業(yè)或其附屬機(jī)構(gòu)或獨(dú)立的會(huì)計(jì)師遞交給借款者的相關(guān)文件。
（16）調(diào)查目標(biāo)企業(yè)的企業(yè)文化
企業(yè)文化的重要性體現(xiàn)在并購(gòu)?fù)瓿珊蟮恼线^(guò)程中。企業(yè)文化的沖突經(jīng)常導(dǎo)致許多并購(gòu)的失敗。通過(guò)盡職調(diào)查可以掌握目標(biāo)企業(yè)的企業(yè)文化類(lèi)型和特點(diǎn)，據(jù)此可以對(duì)以后的并購(gòu)整合工作進(jìn)行預(yù)測(cè)和評(píng)估。上述預(yù)測(cè)和評(píng)估結(jié)果也是決定是否并購(gòu)的依據(jù)。在外國(guó)投資者并購(gòu)國(guó)有企業(yè)的過(guò)程中，外國(guó)投資者都會(huì)對(duì)國(guó)有企業(yè)的特有文化不能適應(yīng)。國(guó)有企業(yè)由于誕生于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代，又與政府存在千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，使得國(guó)有企業(yè)的企業(yè)文化具有管理層的“一言堂”、職工人浮于事、關(guān)系重于能力、勞動(dòng)紀(jì)律松弛、競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)差等特點(diǎn)。當(dāng)然，上述特點(diǎn)隨企業(yè)的不同而有差異。一般來(lái)說(shuō)，老企業(yè)比新企業(yè)明顯，壟斷性行業(yè)的企業(yè)比非壟斷性行業(yè)的企業(yè)要嚴(yán)重。因此，外國(guó)投資者在并購(gòu)國(guó)有企業(yè)之前，非常有必要了解目標(biāo)企業(yè)的企業(yè)文化，以便避免將來(lái)的企業(yè)文化沖突風(fēng)險(xiǎn)。
（17）對(duì)目標(biāo)企業(yè)的其他調(diào)查。主要有：1）由投資銀行、管理咨詢(xún)機(jī)構(gòu)、工程公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、行業(yè)協(xié)會(huì)、消費(fèi)者協(xié)會(huì)或其他機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)企業(yè)或其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所作的近期分析報(bào)告，如市場(chǎng)調(diào)研、信用報(bào)告和其他類(lèi)型的報(bào)告；3）所有涉及目標(biāo)企業(yè)或其附屬機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)或產(chǎn)品的具有重要意義的管理、市場(chǎng)開(kāi)拓、銷(xiāo)售或類(lèi)似的報(bào)告；4）所有目標(biāo)企業(yè)或其附屬機(jī)構(gòu)對(duì)外發(fā)布的新聞報(bào)道；5）所有涉及目標(biāo)企業(yè)或其附屬機(jī)構(gòu)或它們的產(chǎn)品、服務(wù)或其他重大事件的報(bào)道和介紹手冊(cè)；6）其他并購(gòu)方認(rèn)為重要的、需要披露的涉及到目標(biāo)企業(yè)的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)情況的信息和文件。
