[ 盧慶波律師 ]——(2018-5-17) / 已閱10263次
哪些機(jī)構(gòu)投資者有資格參與新三板掛牌公司定向增發(fā)股票？
關(guān)于新三板掛牌公司股票發(fā)行的法律專題系列
作者：盧慶波高級合伙人律師/商事仲裁員/勞動人事仲裁員
單位：廣東廣信君達(dá)律師事務(wù)所（東莞辦公室）
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新三板掛牌公司的問題：
該新三板掛牌公司是一間新材料研發(fā)創(chuàng)新型企業(yè)，近幾年業(yè)績每年20%以上增長。在成長過程中，需要資金支持發(fā)展。控股股東想通過增發(fā)的形式來獲得資金支持，現(xiàn)計(jì)劃增發(fā)對象包括部分機(jī)構(gòu)投資者，問題是：不知道這些機(jī)構(gòu)投資者是否具備參與股票定向增發(fā)的資格。
關(guān)鍵詞：新三板掛牌公司 全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng) 定向增發(fā) 公司 合伙企業(yè) 投資者適當(dāng)性管理 持股平臺
一、哪些機(jī)構(gòu)投資者有資格參與新三板掛牌公司定向增發(fā)股票？
根據(jù)《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》第三十九條和《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則》第三條、第四條的規(guī)定，下列幾類機(jī)構(gòu)投資者有資格參與新三板掛牌公司定向增發(fā)股票：
（一）公司在冊的機(jī)構(gòu)投資者股東，但不包括持股平臺（這點(diǎn)在文章下部分會詳細(xì)說明）。這類在冊股東沒有實(shí)收資本或?qū)嵤展杀镜囊蟆?br>
（二）實(shí)收資本或?qū)嵤展杀究傤~500萬元人民幣以上的法人機(jī)構(gòu)。（三）實(shí)繳出資總額500萬元人民幣以上的合伙企業(yè)。
（四）合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）。根據(jù)證監(jiān)會2012年7月27日發(fā)布的《關(guān)于實(shí)施〈合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法〉有關(guān)問題的規(guī)定》的規(guī)定，申請合格投資者資格的，應(yīng)當(dāng)達(dá)到下列資產(chǎn)規(guī)模等條件：
（1）資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)：經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)2年以上，最近一個會計(jì)年度管理的證券資產(chǎn)不少于5億美元；
（2）保險公司：成立2年以上，最近一個會計(jì)年度持有的證券資產(chǎn)不少于5億美元；
（3）證券公司：經(jīng)營證券業(yè)務(wù)5年以上，凈資產(chǎn)不少于5億美元，最近一個會計(jì)年度管理的證券資產(chǎn)不少于50億美元；
（4）商業(yè)銀行：經(jīng)營銀行業(yè)務(wù)10年以上，一級資本不少于3億美元，最近一個會計(jì)年度管理的證券資產(chǎn)不少于50億美元；
（5）其他機(jī)構(gòu)投資者（養(yǎng)老基金、慈善基金會、捐贈基金、信托公司、政府投資管理公司等）：成立2年以上，最近一個會計(jì)年度管理或持有的證券資產(chǎn)不少于5億美元。
（五）人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）。根據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會、中國人民銀行、國家外匯管理局令第90號《人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點(diǎn)辦法》的規(guī)定，人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者，是指經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會批準(zhǔn)，并取得國家外匯管理局批準(zhǔn)的投資額度，運(yùn)用來自境外的人民幣資金進(jìn)行境內(nèi)證券投資的境外法人。
（六）某些特殊的機(jī)構(gòu)投資者以理財(cái)產(chǎn)品或基金等形式投資于新三板掛牌公司定向發(fā)行股票。
（1）證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品
（2）基金管理公司及其子公司產(chǎn)品
（3）期貨公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品
（4）銀行理財(cái)產(chǎn)品
（5）保險產(chǎn)品
（6）信托產(chǎn)品
（7）經(jīng)行業(yè)協(xié)會備案的私募基金等理財(cái)產(chǎn)品
（8）社會保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老金，
（9）慈善基金等社會公益基金
二、律師特別提醒：
（一）法人機(jī)構(gòu)投資者投資準(zhǔn)入條件有新變化！
2017年7月1日之前，舊的規(guī)定是“注冊資本500萬元人民幣以上的法人機(jī)構(gòu)”，即只需認(rèn)繳，無需實(shí)繳。而新規(guī)定法人機(jī)構(gòu)投資者條件為：實(shí)收資本或?qū)嵤展杀究傤~500萬元人民幣以上。
新規(guī)定將法人機(jī)構(gòu)投資者的準(zhǔn)入資產(chǎn)規(guī)模認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)由“注冊資本”變更為“實(shí)收資本或?qū)嵤展杀尽�，與合伙企業(yè)準(zhǔn)入資產(chǎn)規(guī)模認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)“實(shí)繳出資”一致，確保規(guī)則的公平性。
（二）持股平臺不能再參與新三板掛牌公司股票定向增發(fā)（發(fā)行）！
按照《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》第三十九條的規(guī)定，作為公司股東的持股平臺應(yīng)該有資格參與新三板掛牌公司股票的定向發(fā)行的，但是證監(jiān)會2015年11月24日發(fā)文《非上市公眾公司監(jiān)管問答——定向發(fā)行（二）》指出：根據(jù)《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》相關(guān)規(guī)定，為保障股權(quán)清晰、防范融資風(fēng)險，單純以認(rèn)購股份為目的而設(shè)立的公司法人、合伙企業(yè)等持股平臺，不具有實(shí)際經(jīng)營業(yè)務(wù)的，不符合投資者適當(dāng)性管理要求，不得參與非上市公眾公司的股份發(fā)行。
此文發(fā)布后，即在2015年11月24日后持股平臺不能再參與新三板掛牌公司股票的定向發(fā)行。
三、律師建議：新三板掛牌公司計(jì)劃定向增發(fā)股票時，盡快由券商、律師所、會計(jì)師所屆入，以保證發(fā)行合法合規(guī)。
