[ 劉緒凱 ]——(2012-11-29) / 已閱6396次
隨著我國資本市場的發(fā)展，越來越多的公司選擇上市募集資金。但由于國內(nèi)對(duì)上市公司的監(jiān)管制度尚不完善，股東權(quán)益遭到侵害、上市公司虛假陳述的事件層出不窮。這引起了諸多學(xué)者對(duì)股東知情權(quán)的關(guān)注。上市公司股東尤其是中小股東在證券市場上獲取的信息是有限的，上市公司往往利用與股東之間信息的不平衡從事欺詐活動(dòng)，侵害廣大股東的權(quán)益。股東知情權(quán)正是鑒于這種信息不平衡，為保護(hù)股東利益而設(shè)定的權(quán)利。股東知情權(quán)是指股東知悉公司相關(guān)真實(shí)信息的權(quán)利。上市公司股東知情權(quán)的權(quán)利主體就是上市公司的股東，義務(wù)主體就是上市公司。股東知情權(quán)對(duì)應(yīng)著上市公司真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露信息義務(wù)。只有規(guī)定這種強(qiáng)制性信息披露義務(wù)才能充分保護(hù)股東的知情權(quán)，正如美國大法官Louis D. Brandes在《別人的錢》中所說：“公開是治理現(xiàn)代工業(yè)社會(huì)的良方；就如同陽光是最好的殺菌劑，夜燈是是好的警察�！币韵鹿P者就上市公司股東知情權(quán)的理論基礎(chǔ)、具體內(nèi)容及特點(diǎn)和我國現(xiàn)有的保護(hù)股東知情權(quán)制度三個(gè)方面，對(duì)上市公司股東知情權(quán)問題進(jìn)行探討。
一、上市公司股東知情權(quán)的理論基礎(chǔ)
在界定上市公司股東知情權(quán)的具體內(nèi)容之前，筆者認(rèn)為有必要對(duì)其理論基礎(chǔ)進(jìn)行分析，主要涉及股東權(quán)理論、知情權(quán)理論和信息不對(duì)稱理論。股東權(quán)是股東基于股東資格而享有的、從公司獲取經(jīng)濟(jì)利益并參與公司經(jīng)營管理的權(quán)利：股東權(quán)是一項(xiàng)獨(dú)立的民事權(quán)利，以其行使目的為標(biāo)準(zhǔn)可分為自益權(quán)和共益權(quán)。自益權(quán)主要與財(cái)產(chǎn)利益有關(guān)，旨在確保股東個(gè)體利益；共益權(quán)則主要與治理利益有關(guān)，旨在保護(hù)公司利益和股東全體利益。共益權(quán)是實(shí)現(xiàn)自益權(quán)的手段，自益權(quán)是共益權(quán)行使的目的和歸宿。上市公司股東知情權(quán)則具有共益權(quán)和自益權(quán)的雙重特點(diǎn)，但仍然屬于公益權(quán)的范疇。
關(guān)于知情權(quán)的概念，學(xué)界有不同的看法，盡管表述方式有所不同，但本質(zhì)是一樣的。有的學(xué)者認(rèn)為知情權(quán)是一種政治權(quán)利，又可稱為了解權(quán)，“了解權(quán)作為新的政治權(quán)利概念，意指公民了解政府的情況，是現(xiàn)代民主政治不可缺少的權(quán)利。為了實(shí)現(xiàn)這一權(quán)利，政府活動(dòng)應(yīng)當(dāng)公開化”。有的學(xué)者認(rèn)為知情權(quán)是一種信息自由權(quán)，“主要指公民有獲取信息的權(quán)利和自由，并不包括傳播信息的自由”。還有的學(xué)者認(rèn)為知情權(quán)是一種知悉權(quán)，狹義的知情權(quán)是指公民及居民、法人及其他組織對(duì)國家機(jī)關(guān)掌握的情報(bào)知道的權(quán)利。綜上所述，知情權(quán)是主體享有了解有關(guān)事情真實(shí)信息的權(quán)利。按照其適用法律規(guī)范的性質(zhì)不同，分為公權(quán)性的知情權(quán)和私權(quán)性的知情權(quán)。前者是公民針對(duì)立法、執(zhí)法和司法機(jī)關(guān)而享有的知情權(quán)，后者是平等主體由于對(duì)信息資源實(shí)質(zhì)上占有的不平等而賦了弱勢一方的知情權(quán)。對(duì)于上市公司的股東而言，他們所享有的知情權(quán)屬于私權(quán)性的知情權(quán)。
信息不對(duì)稱是經(jīng)濟(jì)學(xué)中的重要概念，它是指在市場交易中，當(dāng)交易一方無法觀測和監(jiān)督另一方的行為或無法獲知另一方的行為的完全信息，抑或觀測和監(jiān)督的成本太大時(shí)，交易雙方掌握的信息所處的不對(duì)稱狀態(tài)。在證券市場上，上市公司和股東尤其是中小股東所擁有的信息不對(duì)稱是一個(gè)顯而易見的事實(shí)，這將會(huì)造成兩種風(fēng)險(xiǎn)：逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。逆向選擇是針對(duì)信息占劣勢的股東而言，道德風(fēng)險(xiǎn)則是針對(duì)信息占優(yōu)勢的上市公司管理人員而言。逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)造成對(duì)市場機(jī)制的扭曲，誤導(dǎo)市場信息，造成證券市場失靈。消除這種信息不對(duì)稱最有效的途徑就是建立起一套完善的信息交流機(jī)制，使廣大股東能獲得真實(shí)、完整、準(zhǔn)確、及時(shí)的信息。
二、上市公司股東知情權(quán)具體內(nèi)容和特點(diǎn)
�。ㄒ唬┥鲜泄竟蓶|知情權(quán)的具體內(nèi)容
股東有權(quán)知悉有關(guān)上市公司的全部信息，包括上市公司的基本情況、日常經(jīng)營情況和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告。第一，上市公司的基本情況主要在公司章程和股東名冊(cè)中予以記載，股東可以查閱公司章程和股東名冊(cè)從而了解公司的基本情況。我國《公司法》第九十八條規(guī)定：“股東有權(quán)查閱公司章程、股東名冊(cè)、公司債券存根、股東大會(huì)會(huì)議記錄、董事會(huì)會(huì)議決議、監(jiān)事會(huì)會(huì)議決議、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，對(duì)公司的經(jīng)營提出建議或者質(zhì)詢。”但上市公司由于股權(quán)變動(dòng)頻繁，不像有限公司那樣將所有股東情況記載于公司章程和股東名冊(cè)中，因此，上市公司股東想要了解公司股東的持股情況及變動(dòng)情況必須依靠上市公司向社會(huì)公眾發(fā)布公告，如上市公司的實(shí)際控制人、持有公司股份最多的前十名股東名單和持股數(shù)額。第二，公司的日常經(jīng)營情況。根據(jù)我國《公司法》第九十八條和《證券法》第六十五條、六十六條、六十七條的規(guī)定，上市公司股東既可以通過查閱公司的股東大會(huì)會(huì)議記錄、董事會(huì)決議和監(jiān)事會(huì)決議了解公司的經(jīng)營方針和計(jì)劃，也可以通過上市公可發(fā)布的中期報(bào)告、年度報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告掌握公司的經(jīng)營動(dòng)向。第三，公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告。公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告包括財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表及附屬明細(xì)表，如資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、利潤分配表等。股東的財(cái)務(wù)信息知情權(quán)是保障其對(duì)公司業(yè)務(wù)監(jiān)督糾正權(quán)得以有效行使的必要前提和手段，也是全面保護(hù)股東權(quán)益(含自益權(quán)與共益權(quán))的重要一環(huán)。我國《公司法》第九十八條對(duì)公司股東查閱財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的權(quán)利作出了明確規(guī)定。
�。ǘ┥鲜泄竟蓶|知情權(quán)的特點(diǎn)
筆者認(rèn)為上市公司股東知情權(quán)主要有以下三個(gè)特點(diǎn)：第一，上市公司的信息披露具有強(qiáng)制勝。法律和證券監(jiān)督管理機(jī)關(guān)對(duì)上市公司披露信息的內(nèi)容、格式作出了明確具體的規(guī)定，要求上市公司真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露有關(guān)信息，切實(shí)充分地保護(hù)股東的知情權(quán)。第二，上市公司知情權(quán)是一項(xiàng)基礎(chǔ)性權(quán)利。股東權(quán)利的正常行使往往需要一個(gè)基本前提，即股東對(duì)行使權(quán)利相關(guān)的信息是了解的，了解這些信息的渠道是暢通的，只有股東對(duì)公司的有關(guān)事項(xiàng)“知情”的情況下才能正確行使自己的權(quán)利。如果股東對(duì)公司的情況無從知曉，或者了解的信息是模糊的，就難以作出正確的判斷。因此，股東知情權(quán)是股東行使其他股東權(quán)利的前提和基礎(chǔ)。第三，上市公司必須保證所有股東平等地獲取信息。正如美國證監(jiān)會(huì)（SEC）的公平披露規(guī)則（Regulation Fair Disclosure）所規(guī)定當(dāng)一個(gè)發(fā)行人故意向該規(guī)則所列舉的人披露任何重大非公開信息時(shí)，它有義務(wù)以相同方式同時(shí)向公眾披露這些信息，而不是選擇性地披露；如果一個(gè)發(fā)行人非故意地向該規(guī)則所列舉的人披露任何重大非公開信息時(shí)，它有義務(wù)在獲知該選擇性披露的信息是既重大又非公開之后迅速地向公眾披露。
三、保護(hù)上市公司股東知情權(quán)的主要制度
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知悉上市公司信息是股東的權(quán)利，信息披露是上市公司的義務(wù)。信息披露制度是公開性原則的主要體現(xiàn)，這是由證券市場的本質(zhì)屬性所決定的。英國1985年《公司法》、美國1934年《證券交易法》和日本《證券交易法》等都對(duì)證券交易采取了完全的公開主義。我國在1993年中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《公開發(fā)行股票公司信息披露實(shí)施細(xì)則(試行)》中首次規(guī)定了信息披露制度。隨后，1998年12月29日通過的《中華人民共和圍證券法》規(guī)定上市公司必須公開披露的文件包括招股說明書；上市公告書；定期報(bào)告；包括年度報(bào)告、中期報(bào)告和季度報(bào)告；臨時(shí)報(bào)告，包括重大事件公告、收購與合并公告等。將信息披露制度滲透到證券的發(fā)行、上市、交易和管理等各個(gè)環(huán)節(jié)，具體而明確地規(guī)定了發(fā)行人、大股東信息及其有關(guān)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的信息公開義務(wù)，并要求這些信息必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)，不得有虛假、誤導(dǎo)性陳述和存在重大信息遺漏。特別在證券交易環(huán)節(jié)，證券法做出了一系列必須保持信息公開的規(guī)定。
2005年10月27日，修訂后的《中華人民共和國公司法》對(duì)信息披露制度也做出了規(guī)定，如第一百三十五條第一款規(guī)定：“公司經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)公開發(fā)行新股時(shí)，必須公告新股招股書和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，并制作認(rèn)股說明書�！钡�145條規(guī)定：“上市公司的股票，依照有關(guān)法律、行政法規(guī)及證券交易所交易規(guī)則上市交易�！钡�146條規(guī)定：“上市公司必須依照法律行政法規(guī)的規(guī)定，公開其財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營狀況及重大訴訟，在每一會(huì)計(jì)年度內(nèi)半年公布一次財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告�！敝T如此類的規(guī)定必須同證券法結(jié)合起來使用，以促進(jìn)對(duì)上市公可的有效監(jiān)管。
�。ǘ┕蓶|查閱賬簿制度
除了信息披露制度，股東知情權(quán)的實(shí)現(xiàn)還需要建立股東查閱公司賬簿制度，相比較上市公司披露的信息，股東自己通過查閱公司內(nèi)部各種原始交易記錄、會(huì)計(jì)簿冊(cè)以及有關(guān)決策和資金運(yùn)用方面的詳情等而獲得的信息則更為可靠、真實(shí)，更能及時(shí)發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營管理中存在的問題。
股東權(quán)益特別是廣大中小股東利益經(jīng)常受到侵害的事實(shí)表明，建立和完善股東表決權(quán)、股東訴訟等制度的關(guān)鍵在于對(duì)股東能否充分掌握分析公司的經(jīng)營管理信息。因此，在建立保護(hù)股東合法權(quán)益的法律體系中，確立股東查閱賬簿制度是十分必要的。股東可查閾的賬簿記錄內(nèi)容主要有：公司章程及其附件；股東名冊(cè)、股東姓名或者名稱及住所、各股東所持股份的數(shù)量和類別等；財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、中期報(bào)告、年度報(bào)告和公司依法向股東發(fā)出的其他公告；公司債券存根簿；董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)會(huì)議決議；財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)賬目和賬冊(cè)；公司有關(guān)業(yè)務(wù)合同和交易記錄。我國現(xiàn)行的《公司法》對(duì)股東可查閱的范圍規(guī)定的過窄，僅在第九十八條做出了規(guī)定。有鑒于此，筆者認(rèn)為我國可以借鑒德國、法國等公司法中外部檢查人的規(guī)定，即股東在有合理懷疑內(nèi)部有重大不當(dāng)行為時(shí)，有權(quán)請(qǐng)求法院或公司事務(wù)主管機(jī)關(guān)指派外部檢查人對(duì)公司賬簿記錄進(jìn)行強(qiáng)制檢查。這樣可以在很大程度上擴(kuò)大股東知情權(quán)范圍，有利于股東維護(hù)自己的合法權(quán)益。
綜上所述，上市公司的股東知情權(quán)問題不僅涉及公司法的內(nèi)容，也涉及到其他相關(guān)法律，例如證券法。筆者僅對(duì)其理論基礎(chǔ)、具體內(nèi)容特點(diǎn)和保護(hù)知情權(quán)的有關(guān)制度進(jìn)行了初步分析。隨著我國法治建設(shè)進(jìn)一步完善和筆者自己對(duì)理論深入學(xué)習(xí)，將會(huì)對(duì)保護(hù)上市公司股東知情權(quán)的問題進(jìn)行更深入的探究。
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